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金融学论文

我国资本市场有效性的实证研究

时间:2015-1-18 14:09:09  作者:60论文网  来源:www.60lw.com  查看:81  评论:0

资本市场,也叫长期资金市场,是指期限在一年以上的各种资金借贷和证券交易的场所,是我国经济的一个重要组成部分。资本市场具有为各类资产定价、分散与转移风险、筹集资金和实现资源配置等许多功能,是经济的“晴雨表”。我国资本市场起步较晚,具有“新兴加转轨”的特征,目前仍然存在许多缺,如陷信息披露不完善、投资者结构失衡、监管制度不完善等。这导致市场上股价严重偏离于股票内在价值,影响资源配置与投资者决策。  有效市场假说起源于20世纪初,由Eugene F.Fama玛于1970年深化并提出。它将股票市场分为三个层次,即弱式有效市场、半强式有效市场和强式有效市场。市场中的信息主要分为股票历史价格的信息、上市公司公开发布的各种财务信息和没有公开的内幕信息。市场上的价格能够反映出股票历史价格的信息的市场被称为弱式有效市场,能够进一步反映出公司公开发布的各种信息的市场则称之为半强式有效市场,能够反映出内幕信息等未被公开的信息的市场称为强式有效市场。市场有效性在一定程度上反映着市场配置资源的效率。有效市场假说对于投资者的投资策略有着十分重要的影响,弱式有效市场中,技术分析是无效的;而半强式有效市场下,基本面分析和技术分析都将失效,投资者不能基于这些分析进行投资而获取超额收益。  随着时间的推移,市场的有效性一般也会不断增强。本论文将考察我国资本市场,主要是股票市场的有效性。从投资者的角度来说,这方面的研究将对他们的投资决策提供一些借鉴与参考的作用;从公司的角度来说,公司自身价值是可以通过有效市场进行反映的,这样公司经营者会致力于公司自身价值的提高,能够促进公司的进一步发展;从整个市场来看,这种研究有利于提高资本市场的效率,促进市场的发展,推动市场在资源配置中起决定性作用。



标签:我国 资本 本市 市场 有效 

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